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成本支撑偏弱,锰硅后市怎么走?

  来源:期货日报

  2025年一季度,在成本逻辑主导下,价格呈冲高回落态势。作为锰硅的关键原料,锰矿供应在一季度出现显著变化:格鲁特岛码头修缮进度缓慢,致使South32旗下澳矿发运延期;康密劳公司2月加蓬锰矿对华发运量主观减半。在成本端推动下,锰硅盘面价格从6100元/吨一路攀升至7400元/吨附近。但进入2月后,锰矿价格上涨使得进口利润高企,大型矿商借机出货锁定利润,中小矿商被迫降价销售,矿价由此开启下行通道,锰硅盘面价格也随之从7400元/吨回落到5900元/吨左右。

  清明节后,受“对等关税”政策影响,黑色商品资产价格波动明显加剧。展望二季度,锰硅市场交易节奏建议先聚焦宏观层面,再关注产业动态。

  锰矿成关键影响因素

  3月至4月中旬,锰硅成本中枢显著下移。以内蒙古、宁夏产区为例,内蒙古产区生产成本从6173元/吨降至约5926元/吨,宁夏产区生产成本从6235元/吨降至约5894元/吨,降幅在247~341元/吨。从成本构成来看,电价及化工焦价格波动较小,而锰矿价格变动成为影响锰硅成本重心的关键因素。下游工厂利润欠佳,对原料采购采取压价策略,南非、澳大利亚、加蓬等锰矿现货价格纷纷回落,经测算,锰矿价格下跌对锰硅价格重心的影响达256元/吨。

  展望二季度,高价 *** 下,加纳、科特迪瓦等非主流锰矿供应增加,全球锰矿发运缺口持续收窄。South32公司2024年三季报显示,澳矿出口销售有望于2025年5月恢复。预计远期我国锰矿到港量将逐步增多,矿价面临下行压力。

  市场预期谨慎

  3月锰硅市场呈现供强需弱态势。当月锰硅产量达90万吨,而即便计入收储需求,同期市场需求量约为84万吨,供需失衡致使表内总库存持续累积。二季度,锰硅市场或转向供需双弱格局,偏高的库存水平将限制现货价格的上涨空间。供应端,受利润亏损影响,各产区工厂将陆续开启检修,锰硅产量预计下降;需求端,随着加征关税影响逐步显现,锰硅下游钢材出口外需压力增大。钢材市场供需矛盾加剧后,或倒逼粗钢减产,进一步拖累锰硅需求。

  当前市场普遍对宏观政策发力充满期待。若后续政策 *** 力度超预期,短期内锰硅盘面价格或由宏观因素主导。不过,从产业层面分析,未来锰矿到港量预计将显著增加,这将推动港口库存逐步累积。在成本支撑持续弱化的背景下,锰硅大概率维持偏弱震荡走势。因此,建议产业客户密切关注市场动态,在价格反弹阶段,精准把握时机实施逢高套保策略。(作者单位:永安期货)

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