宁泉杨东罕见发声：股票资产是当下比较好的选择，这两条主线值得关注
来源：聪明投资者
“在现在可投资的各种资产中，股票投资是一个比较好的选择。”
“我们现在持有的很多高分红、经营稳固、商业模式相对比较简单的资产，都是我们种下的‘良田’，这也是我们的基本盘。在市场动荡的时候，这些东西像是‘定海神针’。”
“现在世界变化很快，各种事件频发，实际上我们没有办法去很好的预测会有哪些事情出现，会有怎样的影响。但我觉得，做投资是可以以不变应万变的。”
宁泉资产创始人杨东在今天（4月28日）兴证全球基金主办的中国投资人峰会中，面对当下“可为”的权益市场，有谨慎，更有乐观。
杨东是业内富有盛名的具有战略思维的投资管理人，在重要的周期拐点时，市场总希望得到他的研判和感觉。
这几年的市场对于大多数投资管理人是难熬的，很多公私募老将，在这段时间里面都有点“表现失速”，期间回撤三四十还挺普遍。
宁泉一直是渠道和客户中口碑不错的样本：低调，但持有感受好；牛市里跑的不会很快，熊市保持绝对收益，震荡市也能抓结构机会。
创始人杨东卸任兴全基金总经理之后，于2018年1月成立宁泉资产。
宁泉旗下产品宁泉稳有益，截至最新净值日期2025年4月18日，今年以来总收益***%（同期沪深300为-4.13%）。2023年、2024年，这只产品的累计收益分别有***%，***%。（点此认证合格投资者后查看完整业绩）
在宁泉最新的一份产品月报中显示，“一季度我们的组合略有变化，主要是大幅度地减持了转债，因为随着转债价格的不断升高，性价比变得鸡肋。也做了一些增持，主要分布于电力股、地产物管股、光伏股、化工龙头股等，其中相当部分为港股。”
从目前披露的2025年最新季报来看，杨东旗下的宁泉致远39号继去年三、四季度连续减持后，今年一季度继续小幅减持。
此外，宁泉致远39号、宁泉致远76号、宁泉致远79号，同时新进十大流通股东行列。飞利达成立于1993年4月，是一家致力于为智造企业提供一体化供应链解决方案的5A级综合物流服务企业。
同时，宁泉致远79号在2025年一季度，还新晋为的前十大流通股东。该公司的主要产品是电镀金刚石线，目前广泛应用在光伏产业（单晶、多晶硅切方切片），以及蓝宝石、磁性材料等高价值硬脆材料的切割。
在本次交流中，向来对宏观市场发展大方向的把握较为前瞻的杨东直言，未来几年关税贸易战、内需依然是值得关注的两大主线。
但真正落实到投资上，杨东表示还是要从微观之处出发，即对企业的认知，寻找到可以应对市场动荡，有安全边际且质地优质的企业，收获企业持续增长的回报。
杨东公开露面极少，每一次发言都极其珍贵，聪明投资者（ID： Capital-nature ）整理了其交流的全部内容，分享给大家。
关税、内需是未来几年值得关注的两大主线
问 今年中国投资人峰会以“可为”为主题，你如何评价“可为”？
我们对“可为”的理解是，在现在可投资的各种资产中，股票投资是一个比较好的选择。
目前在中国股市投资要取得比存款、国债、银行理财这些要好得多的结果，还是不困难的。
问 当前是一个充满变局的时代，这是大家的共识，你最关心的议题是什么？
短期角度，对市场影响较大的议题就是关税贸易战，要观察它会如何演化。
还有值得关注的是，为了应对这些冲击，我想 *** 肯定也要出台一些强有力的提振消费、拉动内需的政策，这应该会在股市创造很多机会。
在未来几年，这两条线都很值得关注。
如果从长远来看就是事关国运的问题，将来中国在崛起同时，怎么样控制国际冲突，怎样么形成良性竞争等等（可能更重要）。
当然，我想强调的是，我们做投资更多还是从微观角度切入。
宏观当然是需要关注的大背景，我们要在大背景下去思考、寻找、分析，但真正重要的还是在微观的地方。
问 对于微观层面的关注，可以再进一步详述吗？
我刚才说到当前背景下的两条主线。
首先是内需，现在的政策主要围绕着该如何提升内需，可以寻找未来会面临政策扶持的标的。
其次，我们可能会适当回避一些出口占比较高，尤其是低端的、过剩的出口产能（企业）。
我们种下的“良田”，是应对市场动荡的定海神针
问 宁泉有一个业内比较认同的理念，即“种田式”投资，请杨东总分享一下“种田式”投资的思路，关注到了哪些播种的机会？
我们说的“种田式”投资，是指要寻找一些持续带来回报的企业，无论是通过增值还是通过分红。所对应的“打猎”，就是一种交易，是赚别人的钱。
事实上我们现在持有的很多高分红、经营稳固、商业模式相对比较简单的资产，都是我们种下的良田，这也是我们的基本盘。
在市场动荡的时候，这些东西像是“定海神针”。
“种田”跟“打猎”相比，可能每年的收益不丰厚，但比较稳定；“打猎”打到大的，可以有大丰收，但打不着可能会很长时间饿肚子。
投资是可以以不变应万变的
问 科技革命是当前的长期主线，但很可能带来短期泡沫；黑天鹅频发也带来了很多不确定性风险，如何在这样的环境中把握安全边际？
安全边际的问题，我记得在2021年的这个论坛中就谈到过，当时的时点也比较好。
现在世界变化的很快，各种事件频发，实际上我们没有办法去很好的预测会有哪些事情出现，会有怎样的影响。
但我觉得，做投资是可以“以不变应万变”的。
比如，这几年的市场动荡其实在一定程度上，反而给我们创造了很多机会。
在估值体系的动荡中，控制风险可以从几个方面入手：
之一，待在你的能力圈里。不熟的不做，没有把握的尽量少做。
第二，注重安全边际，太贵的不买，即使是好东西。贵了可以等，不要急，等到够便宜了再买。
第三，可以善用的金融衍生工具，比如可转债等等。
总结来看，我们的理念是，先立于不败而后求胜。
问 可以能给投资者一个简明扼要的操作建议吗？
给不出操作建议（全场鼓掌笑）。
我觉得投资还是一件比较专业的事情，看起来门槛低，但如果没有足够的力量，还是谨慎一点比较好。